链上借贷协议谈 “护城河” 可能是幻觉。 链上DeFi用户普遍更为理性和敏锐,对协议缺乏长期忠诚,当有竞争协议通过大规模补贴提高收益率时,现有协议的TVL会迅速流失。链上的聪明资金几乎只看 APY,没有忠诚度。 试想一下,若某大型资本带着补贴进入DeFi借贷赛道,结合成熟的积累了品牌信任的二线借贷团队(如与 Morpho 或 Fluid 合作保证合约代码的安全 ),并提供以下更有竞争力的条件: 每个资金池额外补贴 5% 年化; LTV 提高 5% ; 清算罚金降低; 借贷曲线模型拉平,降低利率波动。 则 Aave 等现有老牌借贷协议的大额用户极有可能迁移。 即便补贴结束后,新协议依旧可能保留相当比例的用户,因为其利率曲线模型、LTV 条件和清算罚金条件的改善已对用户形成实质吸引,且 TVL 已增长至足以达到可用状态。 Kamino 曾是 Solana 链 Lending 赛道的绝对赢家,Lending TVL 占了全链接近 90% 市场,然而当 Jupiter 投入大量补贴推广 Juplend 协议时,一周内就捕获了接近600M TVL,其中大部分都是从 Kamino 协议流出的资金。这或许可以证明,所谓的护城河在真金白银的补贴和让利面前,往往很难招架。 用户结构差异上看,补贴到位,聪明资金大概率会选择迁移,而 DeFi 的用户画像,正好是聪明人居多。 相比而言,CEX等赛道则完全不同,它的用户群里大量小白用户,对CEX平台有天然的忠诚度。这种非理性,反而是相比链上 DeFi协议有着更强的护城河和用户粘性。 做聪明用户的生意是苦生意,做傻瓜用户的生意才是好生意。 而DeFi赛道的生意大部分都是前者。 个人观点,不一定对。
22,59 N
25
Nội dung trên trang này được cung cấp bởi các bên thứ ba. Trừ khi có quy định khác, OKX không phải là tác giả của bài viết được trích dẫn và không tuyên bố bất kỳ bản quyền nào trong các tài liệu. Nội dung được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và không thể hiện quan điểm của OKX. Nội dung này không nhằm chứng thực dưới bất kỳ hình thức nào và không được coi là lời khuyên đầu tư hoặc lời chào mời mua bán tài sản kỹ thuật số. Việc sử dụng AI nhằm cung cấp nội dung tóm tắt hoặc thông tin khác, nội dung do AI tạo ra có thể không chính xác hoặc không nhất quán. Vui lòng đọc bài viết trong liên kết để biết thêm chi tiết và thông tin. OKX không chịu trách nhiệm về nội dung được lưu trữ trên trang web của bên thứ ba. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, có độ rủi ro cao và có thể biến động rất lớn. Bạn phải cân nhắc kỹ lưỡng xem việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp hay không dựa trên tình hình tài chính của bạn.