합성달러에 대해서 생각해볼 필요가 있다.
합성달러는 알고리즘스테이블코인이 아니다.
에테나도 팔콘도 합성달러이며
합성달러는 현금성자산, 디지털 자산담보로 파생상품, 헷징포지션을 기반으로 1달러의 가치를 말그대로 합성해서 만들어낸다.
그 덕분에 평소 스테이블코인 대비 강한 이율을 나타내는것
변동성이 강한 시장에 디페그가 발생할 위험을 감수해야하는 포지션이고
애초에 고려되는 자산이다.
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다시 생각해보자
알고리즘 스테이블코인이 아니다.
페그가 특정 토큰 가격에 의존하지 않는다.
물론 파생상품 시장이 요번처럼 폭발적으로 왜곡될 경우 디페그 될 수는 있지만
반대로 왜곡이 멈추면 건정성은 다시 확보된다.
(패닉으로 인한 이탈이 많으면 당연히 합성달러 자체에 대한 매도압으로 디페그는 되겠지만 이건 어느 자산이나 마찬가지 아닌가?)
포지션이 정렬되면 결국 페그 된다는 사실
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영원할 것이라는걸 말하는건 아니다
어떤 사고가 있을지 누가 알겠냐
다만, 이번의 합성달러 디페그가 또 다시 제2의 루나 어쩌고로 연결되진 않을 것이다.
그런 구조적 데스스파이럴이 발생할 수 있는 그런게 아니다.
애초에 그냥 다른 종류의 자산이다.
난 잘 모르면서 아무렇게나 말하는 사람들이 싫다.
피드에 에테나의 최후, 알고리즘 스테이블의 실패 이런말이 보이는데 제대로 알지도 못하는 소리다... 루나에 매몰되어 Burn & Mint 메커니즘이 핵심 알고리즘이였고 패착의 원인은 Mass Adoption 이후 Sustainability를 챙기지 않았음에 발생한 사고다.
에테나의 sUSDe 이율은 알고리즘이 아니라 그들의 전략, Delta-Neutral이 가져다 주는거다. ENA-USDe간의 Burn&Mint가 아니라. 그들의 현물자산은 거래소에서 관리되는 것도 아니라 커스터디에 의해서 보관되고 거래소에서 오프체인으로 반영만 해준다. 이것도 몰랐지? 거래소 해킹되면 어쩌고저쩌고 하겠지?
그리고 USDe는 스테이블 코인이 아니라 정확히 합성달러라는 용어를 쓴다. 원래 법정화폐가 Backed되어있는 USDC & USDT도 하락장에 약 -3%정도 depeg되는 경우가 있다.(0.997) 10/10 하락에 생긴 depeg 한번만으로 지속 불가능한 모델이라고 단언하는게 웃기다.
난 에테나, 펜들 같은 독보적인 killer dapp들이 더 커지고 많아져야 한다고 생각한다. 지금 USDe는 쪼그라든 시장 분위기에 맞게 supply가 감소하고 있으며 난 오히려 이런모습이 지속가능한 모델로서의 발판이라 생각한다. 뭘 말할땐 틀리더라도 항상 근거로 설명해야지 아니라면 걍 억지다.
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