Ціна Optimism

Сценарій: Янц 5 вересня 2025 року Hyperliquid оголосила про готовність запустити свій рідний стейблкоїн USDH, з управлінням як лідером у наступному оновленні мережі. Протокол описує USDH як «гіперліквідний і відповідний» актив, прив'язаний до долара, який сподівається замінити зовнішні стабільні монети, такі як USDC, і створити самодостатню екосистему DeFi. На відміну від традиційних стейблкоїнів (наприклад, USDT, USDC), які випускаються централізованими організаціями та приносять виключно прибуток, Hyperliquid використовує інноваційний механізм децентралізованого голосування: Відкрийте права на випуск $USDH стейблкоїнів екологічній команді замість того, щоб запускати їх самостійно, інтегрувавши модель, керовану спільнотою, у випуск стейблкоїнів. Цей крок негайно викликав жорстку конкуренцію, оскільки Frax і Paxos подали пропозиції, а Ethena Labs також була віддана перевага як потенційному учаснику. Це голосування, яке, як очікується, завершиться до 10 вересня, може не тільки змінити екосистему Hyperliquid, але й приховати кризу перестановок у ландшафті стейблкоїнів. Видача торгів $USDH Жорстка конкуренція за випуск стейблкоїнів пов'язана з його стратегічною цінністю та потенційними економічними вигодами в екосистемі Hyperliquid. Наразі Hyperliquid володіє приблизно 5,72 мільярда доларів у стейблкоїнах, 95% з яких – USDC, що робить її обізнаною про вразливість залежності від зовнішніх стейблкоїнів, особливо ризик заморожування USDC. Права на випуск $USDH, які будуть відкриті за допомогою механізмів децентралізованого голосування з 5 вересня 2025 року, є спробою Hyperliquid створити самодостатню екосистему DeFi. Виходячи з резервної прибутковості від 4% до 5%, очікувана річна прибутковість успішної заміни USDC є надзвичайно значною і досягає від 1,5 до 220 мільйонів доларів. Цей фонд може значно підвищити цінність $HYPE та екологічну привабливість шляхом купівлі $HYPE або дивідендів, повернутих спільноті, залучаючи великих гравців, таких як Paxos і Frac, до участі в торгах. У гонці випуску $USDH команда переможця домінуватиме в пулі ліквідності Hyperliquid у розмірі $570 млн, приносячи довгострокову прибутковість і вплив на галузь. Наразі конкуренція жорстка, а кінцевий термін подання пропозицій наближається 10 вересня, і всі партії пообіцяли збільшити свою вагу та висунути різні плани випуску та плани розподілу доходів.   (Подробиці таблиці див.: Починається війна торгів гіперліквідних стейблкоїнів, хто стане емітентом USDH?) ） Крім того, Ethena Labs, Circle і PayPal покладають великі надії на спільноту, і потенційні пропозиції можуть бути темними конячками. Однак плани різні, і в громади теж є різні сумніви. Ця торгівельна війна – це не лише технічна конкуренція, а й битва за майбутній ландшафт DeFi. Війни стейблкоїнів Йдеться не лише про конкуренцію за $USDH дистрибуції, а й про ширший спектр змін. За словами Омара Кандзі, партнера Dragonfly, цей крок може мати значний вплив на USDC Circle. Наразі USDC є основною розрахунковою валютою для транзакцій з деривативами Hyperliquid, а депозити USDC наразі становлять 5,5 мільярдів доларів США на Hyperliquid. Виходячи з припущення про прибутковість 4%, ця міграція принесе власникам токенів HYPE додаткові $220 млн річного доходу, а також принесе ризик зниження аналогічної суми доходу для Circle, а циркулююча пропозиція USDC може скоротитися на 7%. Для Circle і Tether $USDH, безсумнівно, вплине на їхні монопольні позиції, спонукаючи їх прискорити інновації (наприклад, CCTP V2 від Circle) у відповідь на зміни в ландшафті стейблкоїнів. Ринок стейблкоїнів може перейти від дуополії (USDT, USDC) до багатополярності. Видно, що генеральний директор Circle більше не може сидіти на місці, і він 8 вересня заявив, що рішуче увійде в екосистему HYPE, в якій згадав про розгортання нативних USDC і CCTP V2 на HyperEVM як спосіб зламати гру. (Першоджерело) Але це не переконливо. Адже цей пост у блозі був опублікований 31 липня, і Circle оголосила, що ось-ось приземлиться, але явного прогресу все ще немає, і багато користувачів висловили сумніви, з високо оціненим коментарем, сказавши: «Ви повинні робити краще і діяти швидше». ” Загалом останні дані показують, що розмір світового ринку стейблкоїнів перевищив 286 мільярдів доларів, при цьому $USDT (59%) і $USDC (25,2%) разом становлять майже 85% частки ринку. Станом на 8 вересня USDT від Tether лідирував з циркулюючою ринковою капіталізацією в 168,8 мільярда доларів, привертаючи велику кількість трейдерів і роздрібних інвесторів своїм широким обігом на централізованих біржах (CEX) і низькими транзакційними витратами, за ним слідував USDC від Circle з ринковою капіталізацією 72,5 мільярда доларів, що приваблює інституційних користувачів. Це не тільки безпосередньо впливає на поточну дуопольну модель треку стейблкоїнів, але й спроба Hyperliquid надає модель для інших DEX, стимулюючи такі платформи, як Arbitrum і Optimism, досліджувати подібні шляхи та сприяючи перетворенню треку стейблкоїнів на багатополярність. Цей виклик і підрив традиційного порядку нагадує людям класичну метафору фінансової історії - «варвар за дверима». У книзі 1989 року «Варвари біля воріт: падіння RJR Nabisco» («Варвари біля воріт») символізують виклик традиційному порядку з боку нових сил. Сьогодні ця метафора влучно проектується на індустрію стейблкоїнів, де Hyperliquid як «варвар» стукає у двері усталених сил зі своїм інноваційним $USDH. $USDH спровокували короткострокові коливання цін, $HYPE за сім днів ціна зросла на 12,27%. Встановлюючи нові стандарти та змушуючи існуючі сили коригувати свої стратегії, Hyperliquid Foundation та його генеральний директор Джефф наразі мають більшість голосів, що також викликало дискусії про справедливість на ринку, а висока концентрація повноважень у прийнятті рішень змусила його зіткнутися з суперечками щодо централізації. Хвиля змін вирує, і куди б $USDH не пішли, в основі залишаються блага громади.