LUNA, BTC та WBTC: Уроки з краху Terra та майбутнє алгоритмічних стейблкоїнів

Розуміння краху токенів UST і LUNA від Terra

У травні 2022 року криптовалютний ринок пережив одну з найдраматичніших подій: крах токенів UST і LUNA від Terra. Ця катастрофічна невдача знищила $60 мільярдів інвесторських коштів, спричинила масштабний розпродаж на крипторинку та призвела до банкрутства кількох хедж-фондів і кредиторів. Щоб повністю зрозуміти наслідки цієї події, важливо дослідити механізми екосистеми Terra та фактори, які призвели до її падіння.

Як працювала система алгоритмічного стейблкоїна Terra

UST від Terra був алгоритмічним стейблкоїном, створеним для підтримки прив’язки до долара США через унікальний механізм, що включав LUNA. Система покладалася на арбітражні можливості: коли ціна UST відхилялася від $1, трейдери могли спалювати LUNA для створення UST або навпаки, теоретично стабілізуючи ціну. Однак цей механізм сильно залежав від довіри ринку до LUNA.

Коли довіра до LUNA похитнулася, система увійшла в «спіраль смерті». Коли UST втратив свою прив’язку, інвестори поспішили викупити свої токени, заполонивши ринок LUNA і спричинивши падіння її вартості на 99.99%. Цей крах виявив внутрішні ризики алгоритмічних стейблкоїнів, які залежать від волатильних активів.

Роль біткоїна у спробах стабілізації Terra

Фонд Luna Foundation Guard (LFG), який відповідав за підтримку екосистеми Terra, намагався стабілізувати UST, використовуючи резерви біткоїна на суму $1.5 мільярда. Незважаючи на їхні зусилля, втручання не змогло відновити прив’язку UST, що підкреслило обмеження використання волатильних активів, таких як біткоїн, як застави для алгоритмічних стейблкоїнів.

Накопичення біткоїна LFG

До краху LFG накопичив понад 30,727 BTC на суму $1.4 мільярда. Цей крок продемонстрував зростаючу роль біткоїна як «чистої застави» на крипторинку. Такі організації, як LFG і MacroStrategy, дедалі більше розглядають біткоїн як надійний засіб збереження вартості, що відображає ширші тенденції в галузі.

Wrapped Bitcoin (WBTC) та його роль у DeFi

Wrapped Bitcoin (WBTC) — це токенізована версія біткоїна, яка працює на Ethereum та інших блокчейнах. Завдяки можливості використовувати BTC у додатках децентралізованих фінансів (DeFi), WBTC став популярною формою застави. Зберігається BitGo, WBTC забезпечує взаємодію між блокчейнами та ліквідність, що робить його цінним активом у екосистемі DeFi.

Зростаючий попит на WBTC

Попит на WBTC стрімко зростає, оскільки все більше протоколів DeFi інтегрують його у свої платформи. Його роль як застави у додатках для кредитування, запозичення та отримання прибутку підкреслює зростаюче значення токенізованих активів у криптопросторі.

Wrapped LUNA Classic (WLUNC): взаємодія між блокчейнами та ризики

Wrapped LUNA Classic (WLUNC) — це токен на основі Ethereum, прив’язаний до LUNA Classic, що забезпечує взаємодію між блокчейнами. Хоча WLUNC пропонує переваги, такі як підвищена доступність і ліквідність, він також стикається з викликами, такими як волатильність ціни та обмеження ліквідності. Крах екосистеми Terra ще більше ускладнив прийняття WLUNC, оскільки ринкові настрої щодо LUNA залишаються обережними.

Уроки, винесені з краху Terra

Невдача токенів UST і LUNA від Terra викликала широке обговорення алгоритмічних стейблкоїнів. Основні уроки з цієї події включають:

• Ризики алгоритмічних стейблкоїнів: Крах Terra підкреслив небезпеки залежності від волатильних активів для стабільності. Альтернативні моделі стейблкоїнів, такі як DAI від MakerDAO або Frax, досліджують більш надійні механізми для зменшення цих ризиків.

• Важливість застави: Використання біткоїна як застави LFG підкреслює необхідність стабільних і ліквідних активів у криптоекосистемах. Однак волатильність BTC викликає питання щодо його придатності для певних застосувань.

• Регуляторні наслідки: Невдача Terra спричинила дискусії про необхідність суворішого регулювання стейблкоїнів та їхніх основних механізмів. Уряди та регуляторні органи дедалі більше зосереджуються на забезпеченні прозорості та стабільності на крипторинку.

Вплив на ширший крипторинок

Крах екосистеми Terra мав хвильовий ефект на крипторинок. Основні гравці, такі як Celsius Network, які мали значний вплив на протокол Anchor від Terra, зіткнулися з фінансовими та регуляторними викликами. Роздрібні інвестори та установи стали більш обережними, що призвело до змін у ринкових настроях і інвестиційних стратегіях.

Біткоїн як «чиста застава»

Попри потрясіння, біткоїн став переважною формою застави серед роздрібних інвесторів («креветок») і великих організацій («китів»). Його децентралізована природа та обмежена пропозиція роблять його привабливим активом для довгострокового зберігання та застави. Ця тенденція відображає зростаючу впевненість у ролі біткоїна як основи криптоекономіки.

Майбутнє алгоритмічних стейблкоїнів

Крах Terra поставив важливі питання щодо життєздатності алгоритмічних стейблкоїнів. Хоча деякі проєкти досліджують інноваційні рішення для усунення ризиків, виявлених Terra, інші переходять до гібридних моделей, які поєднують алгоритмічні механізми із заставними резервами.

Довгострокові наслідки невдачі Terra, ймовірно, вплинуть на розвиток стейблкоїнів і регуляторні рамки, які їх регулюють. У міру розвитку крипторинку уроки з краху Terra стануть застереженням для розробників, інвесторів і регуляторів.

Висновок

Крах токенів UST і LUNA від Terra став переломним моментом для криптовалютної індустрії. Він виявив вразливості алгоритмічних стейблкоїнів, підкреслив важливість надійної застави та спричинив критичні дискусії про регулювання та стабільність ринку. У міру того, як галузь рухається вперед, розуміння уроків з невдачі Terra буде важливим для створення більш стійкої та стабільної криптоекосистеми.