Цена Optimism

Автор: Yanz 5 сентября 2025 года Hyperliquid объявила о готовности запустить свой собственный стейблкоин USDH, при этом управление будет играть ведущую роль в следующем обновлении сети. Протокол описывает USDH как «гиперликвидный и соответствующий» актив, привязанный к доллару, в надежде заменить внешние стейблкоины, такие как USDC, и создать самодостаточную экосистему DeFi. В отличие от традиционных стейблкоинов (например, USDT, USDC), которые выпускаются централизованными организациями и получают исключительно прибыль, Hyperliquid использует инновационный децентрализованный механизм голосования: Откройте права на выпуск $USDH стейблкоинов экологической команде вместо того, чтобы запускать их самостоятельно, интегрируя модель, управляемую сообществом, в выпуск стейблкоинов. Этот шаг сразу же вызвал жесткую конкуренцию: Frax и Paxos представили свои предложения, а Ethena Labs также была выбрана в качестве потенциального участника. Это голосование, которое, как ожидается, завершится до 10 сентября, может не только изменить экосистему Hyperliquid, но и скрыть кризис, связанный с перестановками в ландшафте стейблкоинов. Эмиссионные торги $USDH Жесткая конкуренция за выпуск стейблкоинов обусловлена его стратегической ценностью и потенциальными экономическими выгодами в гиперликвидной экосистеме. В настоящее время Hyperliquid владеет стейблкоинами на сумму около 5,72 миллиарда долларов, 95% из которых составляют USDC, что дает ей знать об уязвимости зависимости от внешних стейблкоинов, особенно о риске заморозки USDC. Права на эмиссию $USDH, которые с 5 сентября 2025 года будут открыты через децентрализованные механизмы голосования, являются попыткой Hyperliquid создать самодостаточную экосистему DeFi. Исходя из резервной доходности от 4% до 5%, ожидаемая годовая доходность от успешной замены USDC чрезвычайно значительна, достигая от $1,5 до $220 млн. Этот фонд может значительно повысить $HYPE стоимость и экологическую привлекательность за счет покупки $HYPE или дивидендов, возвращенных сообществу, привлекая к участию в торгах крупных игроков, таких как Paxos и Frac. В гонке $USDH эмиссии победившая команда будет доминировать в пуле ликвидности Hyperliquid в размере 570 миллионов долларов, обеспечивая долгосрочную прибыль и влияние на отрасль. В настоящее время конкуренция жесткая, а срок подачи предложений приближается 10 сентября, и все стороны пообещали увеличить свой вес и выдвинуть разные планы эмиссии и распределения доходов.   (Подробнее о таблице см.: Начинается война торгов гиперликвидными стейблкоинами, кто станет эмитентом USDH?) ） Кроме того, Ethena Labs, Circle и PayPal возлагают большие надежды на сообщество, и потенциальные предложения могут стать темными лошадками. Однако планы разные, и у сообщества тоже есть разные сомнения. Эти тендерные войны связаны не только с технической конкуренцией, но и с битвой за будущий ландшафт DeFi. Войны стейблкоинов Дело не только в $USDH конкуренции за дистрибуцию, но и в более широком спектре изменений. По словам Омара Кандзи, партнера Dragonfly, этот шаг может оказать значительное влияние на USDC Circle. В настоящее время USDC является основной валютой расчетов для транзакций с гиперликвидными деривативами, а депозиты USDC в настоящее время составляют 5,5 млрд долларов США на Hyperliquid. Исходя из предположения о доходности в 4%, эта миграция принесет держателям токенов HYPE дополнительный доход в размере $220 млн в годовом исчислении, а также сопряжен с риском аналогичного сокращения выручки для Circle, а оборотное предложение USDC может сократиться на 7%. Для Circle и Tether $USDH, несомненно, окажет влияние на их монопольные позиции, побудив их ускорить инновации (например, CCTP V2 от Circle) в ответ на изменения в ландшафте стейблкоинов. Рынок стейблкоинов может перейти от дуополии (USDT, USDC) к многополярности. Видно, что генеральный директор Circle больше не может сидеть на месте, и 8 сентября он заявил, что будет сильно входить в экосистему HYPE, в которой упомянул развертывание нативных USDC и CCTP V2 на HyperEVM как способ сломать игру. (Первоисточник) Но это не убедительно. В конце концов, этот пост в блоге был опубликован 31 июля, и Circle объявил, что вот-вот приземлится, но явного прогресса до сих пор нет, и многие пользователи выразили сомнения, с похвальным комментарием, сказав: «Вы должны действовать лучше и действовать быстрее». ” В целом, последние данные показывают, что объем мирового рынка стейблкоинов превысил 286 миллиардов долларов, при этом на $USDT (59%) и $USDC (25,2%) в совокупности приходится почти 85% доли рынка. По состоянию на 8 сентября USDT от Tether лидировал с рыночной капитализацией в $168,8 млрд, привлекая большое количество трейдеров и розничных инвесторов благодаря широкому обращению на централизованных биржах (CEX) и низким транзакционным издержкам, за ним следует USDC от Circle с рыночной капитализацией $72,5 млрд, привлекая институциональных пользователей. Это не только напрямую влияет на текущую дуополию стейблкоина, но и является моделью для других DEX, стимулируя такие платформы, как Arbitrum и Optimism, исследовать аналогичные пути и способствуя трансформации стейблкоина в многополярность. Этот вызов и ниспровержение традиционного порядка напоминает людям классическую метафору в финансовой истории – «варвар у двери». В книге 1989 года «Варвары у ворот: падение RJR Nabisco» «Варвары у ворот» символизируют вызов традиционному порядку со стороны новых сил. Сегодня эта метафора удачно проецируется на индустрию стейблкоинов, где Hyperliquid в качестве «варвара» стучится в дверь устоявшихся сил со своими инновационными $USDH. $USDH вызвал краткосрочные колебания цен, $HYPE за семь дней цена выросла на 12,27%. Устанавливая новые стандарты и заставляя устоявшиеся силы корректировать свои стратегии, Hyperliquid Foundation и его генеральный директор Джефф в настоящее время имеют большинство голосов, что также вызвало дискуссии о справедливости на рынке, а высокая концентрация полномочий по принятию решений поставила его перед столкновением о централизации. Волна перемен бушует, и независимо от того, куда $USDH пойдет, в основе останутся общественные блага.