Бессрочные фьючерсы Pre-IPO

Опубликовано 7 мая 2026 г.Обновлено 8 мая 2026 г.2 мин на чтение

Эта информация может относиться не ко всем пользователям

для проверки, применимы ли к вам продукты, функции, правила и условия, указанные в статье.

1. Обзор

Бессрочные премаркет-фьючерсы Pre-IPO — это бессрочные премаркет-контракты базовой компании, которая еще не провела IPO. Данный контракт указывает ценовой риск в зависимости от изменений общей оценки базовой компании (рыночная капитализация). Вы не владеете долей в компании — вы торгуете изменениями ее стоимости исключительно за счет движений цены контракта. Как только базовая компания проведет IPO и выйдет на биржу, контракт конвертируется в стандартный бессрочный фьючерсный контракт на акции.

Важно: данный контракт не предоставляет права на долевое участие в капитале базовой компании и предъявление экономических требований. Получение акций или ценных бумаг невозможно. Контракт рассчитывается исключительно в фиате (USDT). Цена контракта определяется только участниками рынка, торгующими на OKX, и не является официальной оценкой компании.

До публичной подачи базовой компанией регистрационного заявления (S-1) в SEC (комиссия по ценным бумагам и биржам США) для выхода на биржу фактическое общее количество ее акций не раскрывается. Поэтому OKX рассчитывает приблизительное количество акций для контракта на основе общедоступных оценок. После публичной подачи заявления S-1 и раскрытия фактического общего количества акций биржа OKX выполнит (пропорциональную) корректировку, чтобы сопоставить параметры контракта (расчетное и раскрытое количество акций). Основным принципом корректировки является нейтральность стоимости, т. е. стоимость вашей позиции остается неизменной на протяжении всей корректировки.

Кроме того, OKX настраивает защиту диапазона цен с лимитом эмиссии для контракта. Значения лимита эмиссии устанавливаются с учетом данных, раскрываемых в заявлениях S-1 или S-1/A базовой компании (например, ценовой диапазон для IPO). Цены ордеров не могут превышать эти лимиты.

2. Корректировка

В контрактах Pre-IPO на OKX используется механизм определения цены за акцию — цена контракта × общее количество акций базовой компании ≈ рыночная капитализация. Однако до IPO фактическое количество акций не разглашается. Поэтому OKX может определить цену контракта только на основе расчета приблизительного количества акций. После разглашения фактического количества акций в заявлении S-1 это значение должно быть сопоставлено с расчетным количеством для ценовой базы по контракту. Корректировка — это одноразовая подобная операция.

Ключевым параметром корректировки является корректировочный коэффициент (rebase_ratio):

rebase_ratio = фактическое количество акций в заявлении S-1 / количество акций, рассчитанное OKX

Пример: если OKX первоначально оценила количество акций в 3 млрд, а раскрытое в заявлении S1 фактическое количество составляет 3,3 млрд, то rebase_ratio = 1,1. Чтобы сохранить стоимость вашей позиции, в рамках корректировки количество контрактов умножается на 1,1 (увеличение), а рыночная цена делится на 1,1 (уменьшение). Стоимость позиции в USD остается неизменной на протяжении всей корректировки.

3. Значение корректировки для пользователя

Следующие изменения применяются к вашему аккаунту автоматически во время корректировки — никаких действий для самой корректировки не требуется.Однако следует внимательно отслеживать открытые ордера и позиции до объявления о корректировке, в течение ее выполнения и после возобновления обычной торговли. Также требуется адаптировать свою стратегию по мере необходимости:

Стоимость вашей позиции и капитал аккаунта сохраняются: условная стоимость контракта и капитал аккаунта остаются неизменными на протяжении всей корректировки.
Количество позиций и рыночная цена масштабируются пропорционально: количество контрактов умножается на rebase_ratio, а рыночная цена делится на rebase_ratio. Нереализованный PnL до корректировки переводится на баланс аккаунта путем внутреннего расчета во время корректировки (конвертируется в реализованный PnL). Позиция будет повторно открыта по скорректированной рыночной цене.
Открытые лимитные ордера автоматически корректируются: цена ÷ rebase_ratio, количество × rebase_ratio (округление суммы покупки в меньшую сторону, округление суммы продажи в большую сторону). Частично исполненные ордера отменяются системой; исполненная часть остается неизменной. Проверьте открытые ордера после завершения корректировки и убедитесь в наличии запланированных позиций.
Ордера TP/SL корректируются автоматически: ожидаемый триггер для TP/SL и лимитные цены ÷ rebase_ratio, количество × rebase_ratio. Трейлинг-ордера TP/SL будут отменены.
Остановка или отмена стратегических ордеров: исполняемые стратегические ордера (и торговые боты) останавливаются до корректировки; триггерные ордера, трейлинг-ордера TP/SL и скользящие ордера отменяются.
Торговля приостанавливается во время исполнения, затем переходит в фазу «только на размещение»: корректировка занимает около 5 минут, в течение которых размещение, отмена и изменение всех ордеров приостанавливаются. После этого контракт переходит в фазу «только на размещение». В течение этой фазы можно размещать только ордера post-only. Рыночные ордера, IOC, FOK, обычные лимитные ордера, новые ордера TP/SL и триггерные ордера отключены. OKX определяет длительность фазы «только на размещение» на основе рыночной ликвидности — обычно от 2 до 5 минут.

4. Пример

Допустим, перед корректировкой пользователь удерживает лонг на 1000 ABCUSDT в бессрочных премаркет-контрактах. Средняя цена входа составляет 80 USDT, рыночная цена перед корректировкой — 110 USDT, а номинальная стоимость контракта — 1 ABC. Текущие показатели:

Нереализованный PnL = (110 − 80) × 1000 = 30 000 USDT
Реализованный PnL = 0

4.1 После корректировки (`rebase_ratio = 1,1`)

В заявлении S-1 указано фактическое количество акций (превышающее расчетное количество OKX на коэффициент 1,1), поэтому rebase_ratio = 1,1. Показатели в аккаунте пользователя сразу после корректировки:

Показатель	До корректировки	Сразу после корректировки
Количество позиций	1000 контрактов	1100 контрактов
Средняя цена входа	80 USDT	100 USDT (повторное открытие с использованием скорректированного значения)
Рыночная цена	110 USDT	100 USDT
Нереализованный PnL	30 000 USDT	0
Реализованный PnL (по данной корректировке)	—	+ 30 000 USDT
Общая стоимость позиции	110 000 USDT	110 000 USDT

Нереализованный PnL в размере 30 000 USDT до корректировки конвертируется в реализованный PnL путем внутреннего расчета и зачисляется на баланс аккаунта пользователя. Позиция повторно открывается по скорректированной рыночной цене 100 USDT, а нереализованный PnL обнуляется. Общая стоимость позиции сохраняется.

4.2 В случае роста рыночной цены после корректировки (до 110 USDT)

Предположим, что после возобновления обычной торговли рыночная цена вырастет до 110 USDT:

Показатель	Стоимость
Количество позиций	1100 контрактов
Средняя цена входа	100 USDT
Рыночная цена	110 USDT
Нереализованный PnL = (110 − 100) × 1100	11 000 USDT
Реализованный PnL (совокупный по корректировке)	+ 30 000 USDT
Общий PnL аккаунта (нереализованный + реализованный)	41 000 USDT

Это общее количество эквивалентно PnL в противоречащем факту сценарии «без корректировки», в котором цена выросла пропорционально по исходной шкале (110 → 121 USDT). Получаем (121 − 80) × 1000 = 41 000 USDT. Корректировка не изменяет окончательный экономический результат.

5. Предупреждение о рисках

Правила управления рисками: механизм конвертации, ценовой лимит, рыночная цена и другие правила контрактов Pre-IPO указаны в разделе Правила премаркет-торговли.
Неопределенность при IPO: базовая компания, планировавшая IPO, не вышла на биржу. Фактическое количество акций, оценка и сроки IPO являются неопределенными. В крайних случаях IPO может быть отменено или отложено. Биржа OKX оставляет за собой право на делистинг контракта и его расчет по справедливой цене. В подобной ситуации расчет осуществляется OKX по собственному усмотрению и результат может значительно отличаться от вашей цены входа или ожидаемой оценки IPO.
Цена не подразумевает ценообразование IPO: цена контракта устанавливается покупателями и продавцами на рынке и может не отражать фактическую цену предложения компании на IPO или цену акции после листинга.
Различия в округлении: во время корректировки цены и количество позиций сопоставляются с шагом изменения цены и размером лота. В результате возможны незначительные различия в округлении.
Краткосрочная волатильность: в контрактах Pre-IPO нет котируемых на бирже акций, которые можно было бы использовать для оценки. Краткосрочная волатильность может быть значительно выше по сравнению с бессрочными фьючерсами на котируемые акции.
Отсутствие права на владение долевой собственностью или предъявление экономических требований: данный контракт не представляет собой и не предусматривает права собственности на акции или любую другую ценную бумагу базовой компании или права приобретать их. Получение акций невозможно, даже после конвертации в стандартный бессрочный контракт на акции. Контракт рассчитывается исключительно в фиате (USDT). Наименование контракта по названию компании не означает какого-либо партнерства или экономической связи с данной компанией и не предусматривает поддержки с ее стороны.
Точность расчетного количества акций: приблизительное количество акций, рассчитанное OKX до публикации заявления S-1, является собственной оценкой OKX и может существенно отличаться от фактического количества акций, раскрытого в упомянутом заявлении. В случае значительной разницы коэффициент корректировки увеличится, что существенно изменит количество контрактов и рыночную цену. OKX не гарантирует точность расчетного количества акций.

Когда компания завершит IPO, биржа OKX в соответствующее время конвертирует контракт Pre-IPO в стандартный бессрочный фьючерсный контракт на акции. О планируемой конвертации будет объявлено отдельно.